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食品饮料行业二季度投资策略:把握确定性寻找
时间:2020-03-16 14:28

  本年2月,食物饮料板块受到疫情影响涌现大幅摇动。此次事故属突发性事故,涉及畛域广波及人数大。因为居家间隔是针对新型冠状病毒的有用应对政策,以是春节岁月人丁活动性较同期大幅低落,消费品需求加倍是可选消费受到必然障碍。短期来看,板块合座估值已与近十年中位数持平,负面影响仍然逐渐取得消化,跟着疫情拐点涌现,咱们以为可选消费仍然具有设备价格。从中历久来看,正在产物、品牌、渠道的三重护城河下行业将杀青复兴性增进。此次突发事故固然会发作阶段性影响,但并不会转换行业开展趋向以及企业发展逻辑。同时,此次事故或将加快中小企业出清,使龙头企业齐集度取得进一步的擢升,强者恒强的景象将特别真切。从目今时点看,白酒板块受到疫情影响对短期事迹的负面预期仍然十足响应,另日跟着新旧基筑发力白酒终端需求或将连续向好。

  历久来看,咱们以为正在宏观经济面对失速的境况之下,优选确定性较强的细分子行业不失为明智之举。从逻辑上看,调味人格业最为真切。起首,咱们估计另日5年行业将受益于消费升级、城镇化率擢升以及餐饮业的连续开展依旧7%以上自然增速。其次,从调味品全品类看目前行业CR5墟市占据率约为20%,龙头海天味业墟市占据率也仅为7%,行业的齐集度亟待降低。再次,互联网对餐饮行业无间渗入,消费者的消费习性被动改制,外卖行业范围连续增进,餐饮连锁化率无间降低,饮食习性的变迁催生了调味品子品类——复合调味料的高发展性。

  本年从此(截至到2020年3月13日),食物饮料板块合座下跌5.47%,沪深300指数下跌4.91%,行业跑输沪深300指数0.56个百分点,位列中信29个一级行业下逛。截至6月13日,食物饮料板块绝对PE 和PB 差异为31.78/6.40,目前板块合座估值略高于中位数。历久来看,白酒加倍高端白酒目前仍旧是食物饮料行业中确定性较强的板块,正在危害偏好相对较低的作风影响下仍创议逢低设备一线白酒。正在公共品方面,仍旧创议历久眷注本原消费品品牌化时机,寻找各细分界限的发展龙头,短期因为具有必选消费属性,一季度受到的影响较小而且局部个股仍然出现出较大的事迹弹性,跟着韶华推移必选消费的投资逻辑将转向历久,且需求亲切眷注季报窗口期。综上,咱们仍赐与行业“看好”的投资评级,推举贵州茅台(600519)、山西汾酒(600809)、洋河股份(002304)、以及伊利股份(600887)。

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