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由李宁眷属控股的港股公司超卓领越，再度向阛阓投下一枚“信心票”。据12月9日公告，公司于12月初再次脱手增握李宁公司股份，耗资约3.22亿港元。
南齐湾财社记者把稳到，为止当今，超卓领越在2025年内已伙同四次增握李宁公司，累计斥资约15.61亿港元，握股比例由岁首的10.53%造就至14.27%。而这一系列发生在李宁公司股价握续低迷配景下的密集操作，创下了李宁眷属近二十年来的增握记载，阛阓无数将此解读为大股东对公司价值的鉴定看好。
然则，在真金白银的力挺之下，一个更深档次的政策议题也浮出水面：一边是李宁主品牌信守“单品牌、多品类、多渠谈”的中枢政策，另一边犀利凡领越平台通过往往收购大步迈向多品牌运营商。这一体两面的布局，究竟是相得益彰的政策远谋，照旧一场尚待整合的品牌协同检修？南齐湾财社就有关问题向李宁发去采访函，为止发稿尚未收到恢复。
年内四度增握，豪掷15亿港元
12月9日，超卓领越发布公告称，其全资附庸公司于12月4日至9日历间，在公开阛阓增握1916.3万股李宁股份，总代价约3.22亿港元，每股均价16.80港元。南齐湾财社记者梳剃头现，这已犀利凡领越2025年内第四次增握李宁股份，年内累计增握金额达15.61亿港元，握股比例从岁首的10.53%稳步造就至14.27%的新高。
从增握节拍来看，超卓领越的加码动作呈现稳步鼓动态势。本年1月10日至6月19日，其初次启动增握，以每股15.20港元的均价收购1809.25万股，耗资2.75亿港元，将握股比例造就至11.23%；时隔仅一个月，6月20日至7月16日，超卓领越再度脱手，斥资4.55亿港元增握2875.7万股，每股均价15.83港元，握股比例破损12%关隘至12.34%。
第三次增握的力度进一步加大。7月17日至10月31日历间，超卓领越以16.61港元的每股均价收购3064.65万股，总代价达5.09亿港元，成为年内单次增握金额最高的一笔，握股比例也随之升至13.53%。而12月的第四次增握则完成结果加码，以16.80港元的均价再添1916.3万股，最终将握股比例推至阶段性新高。
密集增握的背后，是李宁股价正处于近五年低位的阛阓配景。数据表现，李宁股价自2023年以来累计跌幅已超70%，2025年仍在低位徬徨，面前市盈率约14.7倍，显耀低于行业龙头水平。超卓领越在公告中明确示意，这次增握基于对李宁公司市价合感性的判断，合计有关投资具备适应价值，同期能增强集团合座通告。
关于这一系列增握动作，多家机构均给出正面解读。国金证券曾在研报中指出，2025年是李宁自2006年以来增握幅度最大的一年，超卓领越手脚李宁眷属实质戒指的企业，其密集加码充分彰显了首创东谈主对公司恒久价值的鉴定看好。中金公司此前也示意，控股股东的增握行为有助于强化李宁公司的处分结构，推动狡计与经管稳健鼓动。
增握公告的发布已带动有关个股出现积极反映。为止当日收盘，李宁股价报17.49港元/股，较前一交游日高潮3.12%，市值达452亿港元；超卓领越股价同步走高，报0.64港元/股，涨幅3.23%，市值为63.78亿港元。
多品牌谋解围
手脚李宁公司的第一大股东，同期亦然其最大客户及伏击供应商之一，超卓领越与李宁公司的干系盘根错节。股权层面，公司由李宁眷属聚首控股，李宁本东谈主担任推论董事、董事会主席兼行政总裁，为狡计与政策有谋略中枢，眷属通过凯旋及转折握股完了鼓胀控股。
但与李宁公司官方反复强调的“单品牌”政策造成明显对比的是，超卓领越的定位是一家多品牌运营商。
频年来，超卓领越的收购动作经常。从2020年于今，其先后将失业衣饰品牌堡狮龙、意大利糜掷牌铁狮东尼（Amedeo Testoni）以及英国百年鞋履品牌Clarks收入囊中。本年，又通过修复合作企业得到瑞典户外品牌“洋火棍”（Haglöfs）的大中华区狡计权，持重进犯户外赛谈。这一系列布局，被外界平时解读为李宁眷属在鉴戒安踏体育“多品牌矩阵”的告捷教训，试图打造第二个增长引擎。
然则，多品牌故事要讲好却非易事。翻阅其过往财报，一个无言的实际是，公司利润曾高度依赖减握李宁公司股票所得的投资收益。数据表现，2019至2021财年，出售李宁股份的净收益折柳占其年内溢利的99%、85%和75%。直到2022年，跟着对Clarks的收购并表，这一场地才初始扭转。Clarks的并入为超卓领越孝顺了绝大部分收入，但堡狮龙等早期收购的品牌阐明却握续疲软，未能造成灵验的品牌协力。
2025年上半年，超卓领越完了交易收入48.10亿港元，同比下滑这5.68%，收益减少的主要原因是多品牌鞋服分部的收益减少，尤其是Clarks及堡狮龙业务。其中，Clarks业务占集团合座收益86.3%。其收益较旧年同期减少5.3%至41.48亿港元，堡狮龙业务占集团合座收益2.9%，其收益较旧年同期减少47.5%至1.4亿港元。
为强化品牌运营智力，本年超卓领越不吝开出最高4200万年薪，礼聘Zara前高管Victor Herrero担任联席行政总裁及Clarks署理行政总裁。
总体来看，李宁公司坚握“单品牌、多品类、多渠谈”政策，而超卓领越则专注多品牌运营，两者造成互补神态。这次握续增握后，超卓领越与李宁公司的股权联接更为缜密，有望在供应链、渠谈资源等方面完了协同。但何如均衡单一品牌深耕与多品牌彭胀的资源分拨，何如让收购的海外品牌信得过融入中国阛阓，已经李宁眷属需要破解的贫窭。
采写：南齐·湾财社记者 孙阳